陶冬反贪腐对经济冲击浮现0阀门铜球

陶冬：反贪腐对经济冲击浮现

瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬

几乎一夜之间，上海二手房市场的求售房数量翻了一倍，成交量跌了一半。除了浙江民企资金趋紧要卖房套现外，反腐败向纵深发展，导致官员们纷纷脱手住宅是一个重要的原因。腐败房没有标签，甚至难以定义，但是此次房市调整重灾区在豪宅，多套房同时放售，低调交易、劈价成交，多少可以窥出端倪。降价求售受到媒体的渲染，带动更多的卖盘入场，对本来就开始出现购买力耗竭的房市构成新的冲击。开发商降价套现，更令投资者观望。

??北京的市况发展，与上海如出一辙。不少省府的房市也面临同样的情况。房地产市场走到这一步，有自身供求上的失衡、库存上的忧虑，房价虚高导致基本面的恶化。不过也不容否认，反腐败带来市面上供应的增加，成为近期房价走低的一个催化剂。恐怕这是执政当局推出反腐败时，始料不及的。

??不仅房地产受影响，固定资产投资似乎也因反腐败而停滞。领先指标PMI最近有趋稳的迹象，人民日报甚至以此推断中国经济开始企稳。事实上，中国的PMI每年2-4月都呈上升态势。农历新年后工厂开始下订单，建筑也进入开工高峰期。自从2005年PMI问世以来，平均2-4月份PMI上升3.5个百分点，而今年仅微升0.2百分点，所以情况并不妙。

??这个的背后，是地方政府“不作为”。近来官场文化出现了不少变化，GDP增长这个升官考核指标变得不那么重要了，反贪腐的浪潮却一浪高过一。任何新项目上马，都可能被查中间有无利益瓜葛，于是地方官们多抱着多一事不如少一事的心态，翘起双脚不再做事了。今年春季，已开工工程有些在赶工，但是新开工基建项目很少。反腐败，未必是唯一拖累投资的因素，但一定是其中一个重要因素。

??农历新年前，年货滞销，大卖场生意尢差。一般市民的消费行为未见大的变化，但是国有企业和机关部门利用公款买年货为员工发福利就基本上销声匿迹了。有估算认为政府与国企开支，占中国零售额的两成，这些灰色地带的的三公开支销声匿迹了，连累第一季度零售增长速度降至十年来最低水平。

??反腐败，乃中国改革的一个重要部分，乃经济再起飞的必要条件，关乎中国的未来，笔者举双手赞成。但是改革必有成本，上述现象便是改革的副产品。惟有改革，才能将中国经济拉回到正常的、可持续的增长轨道。不过如何稳住经济，不令其为改革添乱同样重要。

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